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钢铁:行业基本面向好 政策风险仍在

2019-10-09 19:44:16 | 来源: 食材

钢铁:行业基本面向好 政策风险仍在 2010-09-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

供需矛盾有望阶段性缓解我们认为四季度节能减排引发的限产可能持续,限产的主要方式有两种:其一,“听话的大钢厂”主动限量;其二,对“不听话的小钢厂”限电,使其被动限产。虽然钢材出口量呈回落态势,但国内需求尚可,四季度供求矛盾有望阶段性缓解。

原材料价格易涨难跌四季度钢铁行业虽然可能继续限产,但对原材料的需求仍维持在较高水平,同时原材料生产商也可通过限产或控制发货节奏来稳定价格,因此铁矿石现货、煤焦价格易涨难跌。

三季度长协价较现货价倒挂250元/吨左右,长协矿反成拖累。进入四季度长协矿价格环比将下跌10%~12%,大钢厂成本压力骤减,与此同时现货价仍可能维持高位,长协价和现货价可能基本相当。

钢价维持震荡上行我们认为四季度继续限产的可能性较大,供求矛盾将得以阶段性缓解,这为钢价上涨提供了基础。在强力限产措施出台后,钢价大幅上涨,螺纹钢期货甚至出现涨停的状况。近期钢价有回调有利于夯实基础,震荡后钢价将继续上行。此外,成本坚挺对钢价有一定支撑,库存下降利于钢价维持上涨趋势。

行业盈利能力超预期钢价提前从7月中旬开始上涨,三季度钢价呈震荡上行走势。受长协矿拖累,大钢厂三季度经营压力大,但以现货矿为主的中小钢厂8月份开始盈利已经明显好转,三季度业绩超预期可能性很大。四季度钢价仍处于上行通道,钢厂盈利能力将继续好转。尤其是大钢厂长协矿价格将有所下跌,成本压力骤减,因此大钢厂盈利改善幅度更大。

行业投资策略和重点公司我们认为四季钢铁行业基本面继续改善,且行业具有相对估值优势,具有一定交易性机会,但地产进一步调控的预期对钢铁股走势有一定压制。因此,我们维持行业“持有”评级。建议重点关注三类公司:。

1、业绩稳定的公司值得青睐:八一钢铁、大冶特钢、宝钢股份等;2、继续看好资源公司:金岭矿业、酒钢宏兴、西宁特钢、凌钢股份、万业企业等; 、持续关注偏下游细分龙头公司:久立特材、恒星科技、金洲管道、常宝股份等。

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