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联合证券:情绪回暖 转机临近

2019-10-09 19:45:30 | 来源: 食材

联合证券:情绪回暖 转机临近 2011-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

关键指标提示:

风险偏好指数:该指数显示上周市场风险偏好有所上升。刻画风险偏好的三项细分指标:封基折价率、换手率、以及周期性行业相对于非周期性行业的超额收益均有所抬高。经历调整之后,市场情绪开始回暖,我们认为情绪回暖有利于估值修复的进一步展开。

动荡指数:衡量市场内部结构均衡的动荡指数先升后降,但依然处于压力线以下,我们认为市场压力来自于市场外。

资金面:上周7天回购利率依然维持在近9%的高点。短期资金紧张持续。我们注意到,今年以来,短期资金利率与大盘走势存在显著的负相关性,提准及银行半年度信贷考核一定程度上都起到分流股市资金的作用,对指数形成一定压力。我们预计进入7月份,央行继续净投放资金以及度过年中资金结算高峰,市场资金压力可得到一定缓解。

CVI:CVI略有上行,股市相对通胀和债券的估值吸引力逐步减弱。近期大盘CVI回调至均值之上,主要是由于债券收益率的上行、以及股市略有上涨导致。预计下半年随着通胀的冲高回落,CVI有望下行。结构上看,大盘CVI大幅回升幅度相对较大,小盘股CVI次之,中盘股CVI最少。因此,按CVI提升,可以继续把握中盘股中具有估值优势的个股,并适度关注回调后成长确定的小盘股机会。

GARP:GARP行业周涨幅为5.1%,价值行业周涨幅为4.89%,成长行业周涨幅为2.65%。上周GARP行业和价值行业周涨幅相对较高。流动性、经济增速、通胀回落背景下,低估修复依然是当前的投资主线。

盈利预测动量:盈利预测动量值>0,反映了该行业的盈利预测加速。上周具有盈利预测动量的行业:电子元器件、信息设备、公用事业、交通运输、综合。盈利预测动量为正的行业有所上升,显示分析师预期虽仍较谨慎,但与前期相比已经有所好转。

宏观领先指标:5月数据显示领先及同步指标进一步确认了缓慢下行的趋势。

经济短期内存在下行的风险。需要密切关注下半年政策微调带来的经济复苏。

Hurst指数:长期指标变化不大。

风格轮动指标:当前市场仍偏好具有估值优势的大盘股。

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